Web3学习之去中心化交易所(DEX)

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去中心化交易所(DEX)

稳定币、交易所、借贷是DeFi 领域的三大支柱

交易所

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  • 期货交易所
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区块链中的交易所指的是加密资产交易所

中心化交易所排名

Top加密货币现货交易所

https://coinmarketcap.com/rankings/exchanges/

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Top加密货币去中心化交易所

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最热门的加密货币

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中心化交易所的业务模式——以币安为例

  • 交易费:交易所通过提供买卖加密货币的平台来收取交易费用。有些交易所还提供高级交易选项,如杠杆交易,这通常会带来更高的费用
  • 上币费:项目方团队后面都会去找交易所上币,但是上币是需要缴纳一笔数额不小的上币费
  • 量化交易:用户在交易所中,一般数字资产币都是暂时存放在交易所,基本上交易所掌握所有筹码可以选择做多或者做空,交易所可以去赚取差价,而且用户提币出去也可以赚取手续费
  • 原生代币

火币出售

李林 孙宇晨

币安 赵长鹏 何一

中心化交易所的交易模式——订单簿模式

  • 中央限价订单簿(CLOB)就是一本由出价和报价组成的权限透明账本,从最好价开始依次排序(两边分别是参与者愿意买/卖的价格)
  • 所有的参与者都能看到所有的报价和出价,他们也可以参与其中
  • 订单簿中两边的第一行,即是最好的报价/出价

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订单簿模式的优劣

优势:

  • 透明的流动性
  • 做市商可自由出入
  • 做市商可以自由决定价格与数量

劣势:

  • 冷启动问题(很难给出初始流动性)
  • 对非流动性资产不利
  • 如果是链上交易所,则对链的TPS要求很高

中心化交易所的风险:FTX 崩盘始末

中心化交易所(CEX)虽然提供了便捷的加密货币交易服务,但也面临许多风险,FTX 交易所的崩盘事件是这些风险的一个典型例子。以下是关于中心化交易所的风险以及 FTX 崩盘始末的详细解释。

中心化交易所的风险

  1. 托管风险:用户的资产由交易所托管,交易所持有用户的私钥,这意味着如果交易所被黑客攻击或内部管理不善,用户的资产可能面临损失。
  2. 操作风险:交易所可能因为内部操作失误、管理不善或道德风险导致用户资产损失。
  3. 流动性风险:如果交易所缺乏足够的流动性,用户可能无法及时交易,或者在市场波动时难以迅速反应。
  4. 合规风险:中心化交易所需要遵守各国的法律法规。若交易所未能合规,可能面临罚款、资产冻结甚至关闭。
  5. 透明度问题:中心化交易所的运营和财务情况往往不透明,用户难以了解其实际运营状况。

FTX 崩盘始末

FTX 是一家知名的加密货币交易所,由 Sam Bankman-Fried 创建,于 2022 年因一系列事件导致崩盘。以下是这一事件的关键点:

  1. 快速崛起:FTX 迅速成长为全球领先的加密货币交易所之一,提供广泛的交易产品和服务,并受到广泛认可。
  2. 财务问题:2022 年初,有传闻指出 FTX 及其关联公司 Alameda Research 存在严重的财务问题和管理不善。随后,FTX 的财务状况成为市场关注的焦点。
  3. 用户恐慌:随着财务问题的传闻扩散,用户开始担心其在 FTX 上的资产安全,导致大量用户提款。FTX 面临流动性危机,无法满足用户的提款需求。
  4. 内部挪用:进一步的调查揭示,FTX 和 Alameda Research 之间存在不透明的资金转移,涉及用户资金的挪用,进一步加剧了市场对 FTX 的信任危机。
  5. 交易所崩盘:随着提款压力增加,FTX 最终无法维持运营,于 2022 年 11 月申请破产。数十亿美元的用户资产被冻结,导致大量用户蒙受损失。
  6. 法律后果:FTX 的崩盘引发了全球范围内的法律和监管调查,其创始人 Sam Bankman-Fried 及其他高管面临法律诉讼和刑事指控。

教训与反思

  1. 加强监管:FTX 崩盘事件表明,加密货币市场需要更严格的监管措施,确保交易所的财务透明度和用户资产的安全。
  2. 分散风险:用户应避免将所有资产存放在单一交易所,采用多种存储方式(如冷钱包和多家交易所)分散风险。
  3. 尽职调查:在选择交易所时,用户应进行尽职调查,选择具有良好信誉和透明度的交易所。
  4. 提高警惕:用户应时刻关注市场动态和交易所的运营情况,及时应对潜在风险。

FTX 事件提醒我们,在享受加密货币交易便捷性的同时,必须高度重视风险管理和资产安全。

链上交易方案:自动做市商

去中心化交易所一般不会选择使用订单簿的模式,因为订单簿的模式对链上的TPS要求太高。

  • 出现原因:以太坊的TPS 对于支撑链上订单簿的实时更新来说太低了。反面案例:Solana 链由于其 60K 的TPS,所以上面有很多订单簿模式的交易所。
  • 交易所里没有订单簿,只有一系列预设的函数,为各类货币的互相交换来定价。
  • 这些预设的函数(例如 x * y = k)基于两头货币在各自流动性池中的供给变化率,来设定价格。在某个货币的流动性池内,任何人都能够提供该种货币以增加其流动性,从而获得收益。

CPAMM:Constant Product Auto Market Maker

  • 基础公式:x * y = k
  • Liquidity Provider(LP) 与 Liquidity Provider Token(LPT)
  • LPT 数量 s = sqrt(x * y)
  • 初始流动性确定价格

只要有价差,就一定会有套利空间,有套利空间的话,一定会被机器人吃掉。

做区块链项目一定不要一厢情愿,市场上有无数的机器人,只要有价差,就一定会被套利

Dex 的去中心性

  • 任何人都可以添加流动性,成为 LP 并拿到 LP Token
  • LP 在任意时间可以移除流动性并销毁LP Token,拿回自己添加的 Token
  • 用户可以使用非官方的前端页面来进行交易
  • 交易时收取一定手续费,并且分配给 LPT Holder

自动化做市模式的优劣

优势:

  • 对于新的代币,可以很方便的冷启动
  • 去中心化
  • 代币交换可组合性很高

劣势:

  • 所有价格点的统一流动性(在 Uniswap V3 中已解决)
  • 滑点频繁
  • 波动性大,经常有很大的临时亏损(流动性提供者在平均表现上是盈利的)

CPAMM 里的数学

起始状态:x * y = k

  • 添加流动性 Add liquidity
    • (x + △x) * (y + △y) = k1 其中 △x / △y = x / y,k1 > k
  • 交易 Swap
    • (x - △x) * (y + △y) = k 或 (x + △x) * (y - △y)
  • 移除流动性 Remove liquidity
    • (x - △x) * (y - △y) = k2 其中 △x / △y = x / y,k2 < k

https://app.uniswap.org/swap?lng=en-US

Swap

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添加流动性

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CPAMM 公式推导详解

Swap

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添加流动性、移除流动性

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计算S

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推导公式一

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推导公式二

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本文是全系列中第7 / 7篇:Swap

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